我國是農業大國，當前“三農”問題、糧食安全問題等已經成為具有戰略意義的重大課題。利用期貨工具服務實體經濟，從終端實體企業來看，已經逐漸顯現成效。

吉林云天化和期貨市場的緣分開始于2009年。吉林云天化參與期貨市場有個明顯的特點--嘗試性介入、保守參與：倉位比例相對較低，套期保值量僅占公司現貨經營量的10%-20%；每年進場兩三回，中長線操作。

2011年到2013年底，吉林云天化逐步增加套保比例和套保量。伴隨著公司經營量達到100萬噸，對期貨的參與需求也開始提升。這一階段，隨著公司業務量增大，參與期貨量也是遞增的。這個過程中，玉米期貨盤面先后經歷了上升市和震蕩市，吉林云天化期貨團隊開始放大膽子，增加了期貨參與量，對買入套期保值和賣出套期保值兩種參與方式的操作也更加純熟，公司盈利水平隨之上升，收獲了一些套保紅利。

到2014年以來，云天化不斷創新參與模式。除了套期保值功能之外，期貨逐漸成為吉林云天化公司的銷售渠道和采購渠道。云天化負責人表示，“這一階段我們做了賣出保值以及實物交割，期貨市場確實成為我們公司的一個采購和銷售渠道，尤其是采購，這兩年因為正好趕上玉米價格下行期。大商所的標準品玉米，相對來說質量還是比較好，所以交割也通常比較順利。”

經歷了這三個階段，云天化從最開始對期貨概念上的了解，到發現了價格避險功能，再后來變成了經營必不可少的信息平臺、采購平臺和銷售平臺。

從現貨角度看，吉林云天化成功摸索出了一套行之有效的“公司+”模式的合作社經營體系。公司搭建平臺，整合資源，幫扶家庭農場致富，該模式通過土地的集約化、種植的標準化、農機的規模化、核算的單元化，最終實現利益的最大化，進而推進農村的城鎮化。

從期貨角度看，吉林云天化的模式也在不斷演進。從最初的“現貨思維”參與到訂單農業和糧食銀行，也為農業合作化縱深參與期貨市場提供了前車之鑒。

對合作社來說，通過套期保值轉移風險后，合作社能夠更加專注于現貨經營，不再因為價格的不利波動影響到企業的生產經營計劃，實現平穩經營。即使在不利的價格走勢中也可以穩定地給貿易商提供玉米，提高合作社的誠信度和信譽。

據介紹，未來幾年，吉林云天化將在現有的糧食、化肥兩大支柱產業的基礎上，大力發展現代農業，利用公司自身在糧、肥、種、藥、農業技術方面的產業鏈優勢，為農業新型經營主體提供全程服務，打造“現代農業產業鏈服務平臺”。

積極探索場外模式

近兩年，隨著農產品(13.370, 0.26, 1.98%)尤其是玉米價格波動加劇，合作社面臨的風險也逐漸凸顯。吉林云天化在常規的套期保值之外，創新引入了場外期權。為之提供這一產品的是永安期貨全資子公司永安資本。吉林云天化與永安資本公司合作的帶頭試點--“糧食銀行+場外期權”。所謂“糧食銀行”，是農業企業在提供糧食倉儲和收購等傳統經營業務的基礎上，依托企業信用，以農民存糧為載體，向農民提供延期點價收購、短期融資和存糧價格保險等一系列保值、增值服務的新型糧食經營模式。

吉林云天化合作社作為場外期權的買方，只需向永安資本支付少量的權利金，即享有到期要求賣方履行相應合約或放棄執行的權利。永安資本作為場外期權出售方，將所持有的場外期權頭寸轉換成期貨頭寸，?依據該數值確定在期貨市場應建立的對沖風險的期貨頭寸。

當市場價格變化時，永安資本通過對期貨頭寸的動態調整，將價格風險轉移給期貨市場的投機者，保證自身一直處于風險中性狀態。

與傳統企業“親自”操盤參與期貨的方式相比，場外期權操作簡單，資金占用少，某些情況下保值效果較期貨更好。場外期權掛鉤期貨價格，同時期貨價格與現貨價格具有走勢趨同的特性。因此，場外期權替代期貨作為“糧食銀行”的風險管理工具更具可行性與操作性。 “糧食銀行+場外期權”運作模式就是運用場外期權解決“糧食銀行”所面臨的農民點價前及點價后價格下跌的風險。

業內人士認為，“場外期權+糧食銀行”模式使“糧食銀行”這一惠農支農創新組織形式與“場外期權”這一服務實體經濟的金融創新模式有機結合，有效滿足我國農業生產經營組織不斷涌現的規模性風險管理需求，起到保護廣大農戶農企生產積極性和經濟利益的功能與作用，有力推動國家農業產業健康發展；此外，通過“保價格”實現“穩供糧”，客觀上保障了國家糧食安全。（證券時報）